桑德環(huán)境：競爭優(yōu)勢明顯 給予增持評級
來源：騰訊財經 閱讀：1652 更新時間：2012-02-16 15:48桑德環(huán)境主要從事市政給水及污水處理項目投資運營、垃圾處理及回收利用相關配套設施設計和建設等。其中，市政施工占主營收入的65.67%，環(huán)保設備安裝及咨詢收入占16.87%。公司是我國固廢行業(yè)龍頭，是A股唯一的固廢工程建設領域的上市公司，同時也是環(huán)保行業(yè)的領先企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為0.70元、1.00元、1.37元，對應動態(tài)市盈率為34倍、24倍、17倍；當前共有16位分析師跟蹤，其中建議“強烈買入”、“買入”的分別為9人、7人，綜合評級系數(shù)1.44。
前三季度，公司營業(yè)收入10.25億元，同比增長59.85%；業(yè)務毛利率為36.89%，較上年同期上升1.16個百分點。營業(yè)收入增長方面，由于報告期內公司前期部分設備系統(tǒng)集成合同進入結算期，同時咸寧設備生產基地達產，造成營業(yè)收入增長。咸寧基地達產將新增堆肥處理設備、焚燒設備和干化設備產能35000噸/年，基本可以滿足公司現(xiàn)階段集成業(yè)務的發(fā)展需要。天相投顧表示，設備自給率提升標志著公司集設計、咨詢、工程總包、設備制造、系統(tǒng)集成和安裝調試服務的完整產業(yè)鏈發(fā)展模式已經基本確立，即使市場競爭加劇，公司依然可以憑借完整產業(yè)鏈優(yōu)勢率。
愛建證券表示，公司目前已經在垃圾綜合處理、垃圾發(fā)電及靜脈產業(yè)與城市礦山領域市場拓展方面打下了堅實基礎；與此同時，公司還在餐廚垃圾處理、污泥處理及廢舊物資資源綜合利用等固廢細分市場加大了市場拓展力度和技術儲備；此外，本年度11月公司收購咸寧市興源物資再生利用有限公司80%的股權，從而拓展了再生資源利用領域業(yè)務，增強公司的持續(xù)經營能力和抗風險能力。在生物質發(fā)電領域公司也進行了技術和人才儲備，未來公司將參與建設生物質發(fā)電電廠，以及相關電廠的設備供應，為未來拓寬業(yè)務空間提前鋪路。
公司立足于完整的“設計—設備制造—工程實施”產業(yè)鏈優(yōu)勢，正在充分分享固廢產業(yè)發(fā)展機遇。公司從去年開始簽訂靜脈園、重慶南川BOT等大項目后，今年又與湖北襄陽老河口市、山東臨朐縣人民政府簽訂合作框架協(xié)議或重大合同，在手訂單充足，固廢業(yè)務持續(xù)開拓，未來業(yè)績將陸續(xù)釋放。
天相投顧預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.77元、1.19元、1.59元，維持公司“增持”的投資評級。
風險因素：公司處理設施建設速度低于預期；公司處理設施利用率低于預期。
