永清環保:修復和脫硝業務是公司14年業績增長的主要驅動力
來源：湘財證券 閱讀：1628 更新時間：2014-02-07 09:21公司今日發布業績快報,2013年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在5371萬元-5908萬元之間,較去年同期增長0%-10%,其中公司非經營性損益對公司凈利潤的影響金額約為240萬元,對此點評如下:2013年業績增長主要來源于脫硝業務和環境咨詢業務。
2013年業績低于此前的預期,主要原因是進入冬季以后,受天氣因素的影響,遼寧地區和西北地區的部分項目進度低于預期,致使收入確認低于我們此前的預期。
土壤修復業務快速增長,成為公司業績增長的主要驅動力。
中國土壤修復行業市場前景廣闊。根據環保部生態保護司司長莊國泰的預計,土壤治理的投入規模遠超水和大氣,可能會達到上十萬億元的規模。在土壤修復領域公司具有:1、品牌優勢:目前公司已確立了在湘江流域重金屬污染治理的龍頭地位,成為湘江流域重金屬污染治理的最大受益者。除此之外,2013年公司已把修復業務推向全國市場。
2、先發優勢:公司2009年就進行了相關技術儲備,并通過對子公司永清環境修復的股權收購和永清藥劑的吸收合并,為公司修復業務的發展提供了廣闊平臺;3、技術優勢:公司離子礦化穩定化修復技術居國內領先水平且已成功應用;修復藥劑的投產填補了國內利用自有技術生產藥劑的空白,并實現了產業鏈延伸;與RAW合作解決了鉻污染土壤修復技術難題。
根據中國招標網的信息,公司修復業務目前在手訂單在2億元左右,我們預計2014年公司重金屬治理及土壤修復業務即將進入快速增長期。
工業總承包業務:受益于脫硝高峰的到來。
從脫硫脫硝行業來看,目前脫硫大部分已完成,預計未來約有三分之一左右的改造需求。未來行業的增長主要來自于脫硝領域,2014年脫硝行業將繼續保持較快增長。
在脫硫脫硝領域,公司優勢明顯:1)公司技術處于一流企業水平;2)作為民營經濟體,有較好的成本控制和服務意識;3)團隊優勢(公司擁有自己獨立的調試隊伍)。此外公司脫硝技術是自主研發,在成本控制上優勢進一步明顯。
估值和投資建議:我們預計公司13年、14年、15年的EPS分別為0.28元、0.67元和0.92元,對應當前股價的PE分別為102倍、43倍和31倍,維持此前的“買入”評級。
