環保企業排隊IPO 固廢處理替代水務占據頭籌
隨著霧霾和地下水等環境問題的持續發酵，中國環保產業將迎來新一輪資本盛宴。
“在走向資本市場的路上，環保企業發生了分化，形成了上市公司群體、擬上市公司群體和種子上市公司群體（PE/VC潛伏的企業，以上市為重大戰略目標）的三大梯隊。”近日由中國環境投資聯盟咨詢研究中心發布的一份報告《透視環保江湖——環保樹、金字塔和弓箭》（以下簡稱《環保江湖》）稱。
中國環境投資聯盟是一家非營利性商業協作聯盟，由清華大學、中國環境投資網、青云創投/中國環境基金、瑞穗實業銀行（中國）有限公司、北京建工環境發展有限責任公司、中持（北京）環保發展有限公司、北京曉清環保集團等數百家國內外知名環境機構和企業組成。
根據《環保江湖》統計，2012年，全國有41家擬上市公司，但成功上市的難度已然提高。該報告預計，未來三到五年之內環保產業將進入產業整合期，擬上市公司群體和種子上市公司群體扶正后，上市環保企業預計達到100家左右，將達到資本市場接受的一個極限值。
2012年41家環保企業排隊IPO
固廢類公司最多共10家，成為新投資熱點。
所謂擬上市公司，是指近期在IPO排隊的公司，也即準上市公司，是資本意義上的環保企業第三梯隊。中國環境投資聯盟的研究顯示，根據中國證監會擬上市預披露的信息統計，2012年大約有41家擬上市環保企業。
其中，已經上市發行的公司有2家，即在創業板上市的天津膜天膜科技股份有限公司（股票代碼：300334）和東江環保股份有限公司（股票代碼：002672）；已經通過發審會的4家，分別為中材節能股份有限公司、北京中礦環保科技股份有限公司、無錫雪浪環境科技股份有限公司和北京安控科技股份有限公司；終止審查的有2家，分別是廣州怡文環境科技股份有限公司和海諾爾環保產業股份公司；已經預披露的有2家，分別為潔華控股股份有限公司和國禎環保節能科技股份有限公司；初審中的有4家，落實反饋意見中的公司27家。
從行業分布上來看，上述41家擬上市公司的業務領域呈現多元化格局。除了傳統的水務運營、水工程設備、固廢設備/工程/運營、大氣設備工程公司之外，其他領域如再生資源綜合利用、環境監測、節能減排技術、聲環境、環保設備、環衛機械、環境修復、環保藥劑、工業環境/安全等公司紛紛登臺。
其中，固廢類公司最多，成為繼大氣污染治理與水處理之后新的投資熱點，一共有10家；節水與廢水處理類的公司次之，有7家；大氣污染治理類的公司、環境監測類的公司也比較多，分別有6家；環境修復類的公司只有一家，即北京高能時代環境技術公司，該公司擬在深交所上市。
實際上，固廢處理和利用產業市場規模巨大。在去年10月，由環保部、發改委、工信部和衛生部四部委聯合發布的《“十二五”危險廢物污染防治規劃》預計，“十二五”期間，危險廢物利用產業總產值預計超2000 億元，焚燒、填埋等集中處置費用預計超過500 億元。
但是從目前的形勢來看，環保擬上市公司成功上市的難度提高。《環保江湖》分析，除了外圍資本市場的弱勢表現和監管層審核速度放緩的因素外（800家公司擬上市已經形成了巨大的堰塞湖），審核趨嚴也是不容忽視的因素，企業的投資者關系、環保主任、主營業務的明確度和可持續能力都成為審核著重關注的點，尤其是可持續能力成為關注的焦點。
創投“潛伏”52家環保企業
大氣污染治理和環境監測類公司分別有4家。
同時，PE和VC在環保領域也頻頻出手。
根據《環保江湖》，從2010年以來，他們監測到52起環境投資事件，這些被投資的公司是環保產業的種子上市公司，也是資本意義上的環保企業第三梯隊。
從這些公司所在的行業來看，水務、節水和廢水處理類公司最多，有24家；固廢處理和利用公司次多，有14家；大氣污染治理和環境監測類公司也比較多，分別有4家。
從PE和VC投資的金額來看，最少的一筆為國投創新投資對北京美華博大環境工程有限公司的200萬人民幣，最大的一筆為美國的PE機構KKR投向聯合環境技術有限公司的1.1380萬美元。
公開資料顯示，在2011年8月1日，KKR以1.138億美元與聯合環境技術有限公司達成可轉換債券投資協議。此次發行的可轉債年利率為 2.5%，投資期限五年，每股 0.450 新幣的轉換價轉換為股權。
聯合環境技術有限公司于2004年4月22日在新加坡證券交易所掛牌上市，并于2010年10月22日在臺灣證券交易所以TDR（即臺灣預托證券）形式掛牌上市。
這家公司專注于市政及工業污水處理工程項目，提供膜技術相關的工程服務，并在中國經營多家污水處理廠，其客戶包括中石化、中石油、中海油等。
《環保江湖》指出， 考慮到創投進場的時間以及項目周期，及2012年環保企業上市的表現，預計今年仍會延續2012年環保企業上市高企的態度，而前述52家創投潛伏的公司實際上也表現不俗，有理由期待他們未來的表現。
水務運營板塊資產規模最大
大氣工程類設備未來市場空間較為有限。
相較前面所提的擬上市公司和種子上市公司群體而言，已上市公司群體是目前最為優質的企業群體，也是環保產業的第一梯隊。
在第一梯隊中，已形成水務運營、水工程設備、固廢工程設備和環境監測等，其中水務運營是規模最大、成熟度最高的板塊，集中了北控水務、首創股份和創業環保等老牌企業。
在水工程設備領域，有頗具明星氣質的碧水源，以及中電環保、津膜科技等。固廢工程設備也是最近發展最為迅速的板塊，集中了非常穩健的桑德環境和東江環保、盛運股份和中德環保等。在環境監測領域，有聚光科技、雪迪龍和先和環保等。
《環保江湖》指出，大氣工程類設備公司數量也最多，但是未來的市場空間較為有限，集中了老牌的龍凈環保、龍源技術等。
此外，從環保產業的地理分布上來看，已形成跟中國區域經濟發展幾乎吻合的布局，形成了以廣東為核心的東南沿海板塊，以江蘇為核心的長三角板塊，以京魯為雙核的環渤海板塊，以湖南為核心的中部五省板塊，以川渝為雙核的西南板塊，以遼寧為核心的東北板塊，以陜西為核心的西北板塊等七大板塊。
其中，東南沿海板塊、長三角板塊和環渤海板塊已經十分成熟，中部五省和西南板塊是未來環保產業的主要增長區域，東北和西北板塊相對較弱，未來有較大的開拓空間。
從上市和擬上市公司兩大梯隊的地理分布來看，北京和江蘇分別有15家和11家，成為第一軍團；廣東和山東分別有6家和5家居次，而湖南和四川分別有四家，顯示出后發優勢。
環保投資高峰在2018-2020年
環境事件驅動帶來的投資機會至少有10年發展前景。
在前述三個梯隊之外，環保產業還存在更為廣闊的空間。
在近日召開的“環境污染事件頻發與產業新增長點座談會”（以下簡稱“座談會”）上，環保部環境規劃院蔣洪強博士表示，目前我國已進入環境污染事件高發期，提出“美麗中國”的執政理念，決定了我國將繼續加大大氣污染、地下水、污水、重金屬、土壤和固廢等環境治理力度，由事件驅動帶來的投資機會將至少有10年的發展前景。
“從國外的發展歷程來看，環境治理行業一般隨著環境拐點的出現而出現。”清華大學環境學院環境政策管理研究所所長常杪在座談會上介紹，中國的拐點最樂觀出現在2020年，且難度非常大。
日本環境省地球環境局國際合作課染野憲治在座談會上介紹，日本的環境質量拐點出現在1970年代初。“1964年日本舉辦東京奧運會，1970年出臺公害對策基本法，1974-1975年環保投資達到高峰期。如果以日本軌跡推測，中國在2008年舉辦奧運會，未來十年可能會發現很多問題，繼續加大投入，真正投入的最高峰將會出現在2018-2020年。”
“未來環保產業大體可以分為兩大方向，一是延緩、阻止環境污染惡化的預防型產業，二是在污染和破壞已造成之后，針對問題而發展起來的污染治理和環境修復型產業。”在第六屆中國環境產業大會上，中國環境投資聯盟理事長王世汶表示。
常杪指出，傳統的環保產業是污染治理行業、修復行業和檢測類行業，未來要更注重大環保的概念，形成環保、資源和能源三個圈層。因此，環保企業不僅要關注短期的污染事件的影響，更要關注產業的發展規律，注意環保、資源和能源三個要素的結構性變化，提早布局。
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