5萬億投資預期提振環保產業
近日，在廣發證券環保能源現狀研討會上，廣發證券公用事業研究員張媛媛對當前國內的環保產業做了詳細的研究與闡述，提出在國家“十二五”環保投資5萬億的預期下，國內環保產業正面臨著難得的發展機遇，環保產業中四大子行業，如大氣脫硝、污水處理、固廢處理以及環境監測行業，正處于加快設施建設的快速發展期；從投資規模來看，“十二五”期間這四大子行業的投資額也將成倍增長，建議2013年選擇處于高成長子行業中的優質個股。
張媛媛認為，環保產業是先進制造業和生產服務業緊密結合的跨行業、涵蓋面寬的綜合性產業。環保類企業按照行業可分為四大類：大氣污染治理（除塵、脫硫、脫硝、重金屬、催化劑）、污水處理與回收利用 （生活污水、工業污水、污泥和再生水）、固體廢物治理（生活垃圾、工業垃圾、電子垃圾、餐飲垃圾、生活質能和土壤修復）、其它（環境監測、凈水器、合同能源管理等）。
從產業發展進度看，張媛媛認為，“十二五”投入加大，“十三五”環境治理可以初見成效。由于我國環保行業還處于起步階段，市場空間和想象空間都比較大，大批國企、民企涌入這個行業，市場散、企業小，具備政企資源、行業經驗、資金實力、技術水平和經營管理能力優勢的企業，有望保持長久發展。此外，個人和家庭收入提升，包括政企分立、特許經營制度以及正在研討中的環境稅，資源約束包括工業、電子廢棄物資源化和鋼鐵、水泥余熱利用以及污水再生利用等，都是影響行業發展的核心驅動因素和催化劑。特別是國家一系列政策的發布，將為這一領域打開更廣闊的發展空間。
具體到領域，張媛媛指出，因為工業企業提供環境服務的供應商需要忍受經濟周期帶來的業績波動影響，所以，其業績表現具有一定周期性。我國發布的大氣相關的“十二五”環境目標中，新增了氮氧化物、工業煙粉塵及細顆粒物等約束性指標，目前大氣除塵和脫硫已經趨于成熟，隨著脫硝加價預期或將逐步兌現，脫硝產業將迎來爆發式增長。“十二五”期間再生水處理和污泥處理市場啟動，此外，由于“十一五”配套污水管網欠賬嚴重，“十二五”管網建設需要進一步加強，所以，這對管網EPC及設備制造企業會形成利好。
目前，A股中從事垃圾焚燒的個股較多，但未來最受益的將是實現了全產業鏈覆蓋，受益于建設高峰且未來有望享受穩定受益的企業，如盛運股份(300090)、桑德環境(000826)。目前A股即將從事餐廚垃圾項目運營的有維爾利(300190)、桑德環境等，其運營情況和技術路線有待進一步觀察。
工信部2012年發布的《2011年環保裝備產業經濟運行形勢分析及2012年展望》，預計2015年將達到5000億元。上游設備中，環保專用設備毛利率水平較低；環境監測設備毛利率水平呈現下降趨勢，但環境監測儀器專用設備產量自2009年起開始放量；大氣污染防治設備自2006年起開始放量；水污染防治設備自2009年起開始放量；固廢污染防治設備自2009年下半年起開始放量；固廢處理設備累計產量自2009年下半年提升顯著，主要原因是因為金融危機4萬億投資的刺激，垃圾焚燒發電建設項目放量， 2013年的固廢處理設備累計增速將明顯加快。2012年中游生活垃圾EPC領域的招標信息顯著增加；環保行業的下游是以業主和公共機構為主的市場，也是價值增值的最終環節。環保行業的下游是以業主和公共機構為主的市場，也是價值增值的最終環節，目前下游服務業正面臨轉型與升級。
從產業發展階段來看，目前環保產業中四大子行業如大氣脫硝、污水處理、固廢處理以及環境監測行業正處于加快設施建設的快速發展期；從投資規模來看，“十二五”期間這四大子行業的投資額也呈現翻番增長。所以，建議2013年選擇處于高成長子行業中的優質個股。
張媛媛認為，目前，一些環保公司PE已經較高，蘊含了一定的風險，但是未來資源品價格改革，新一輪水價提價，以及新型城鎮化建設，將對園區的集中化污水處理、固廢處理等設施建設帶來較大需求，這些將會給向環保服務商的轉型的業內領先企業，帶來新的投資機會。
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