“十二五”期間我國有望啟動環境稅 受益股大全
據媒體報道，財政部財政科學研究所所長賈康表示，“十二五”期間我國有望啟動環境稅，在全球日益重視節能減排的前提下，哪些上市公司最受益，請看機構解讀。
平安證券：節能環保迎來爆發式增長
1。節能環保產業“十二五”規劃的出臺將有效提振各行業節能、環保需求，各項財政補貼及融資規劃出臺有助于引入更多資本及市場參與者。我們認為，節能環保產業有望在未來5－10年迎來飛速發展，整體增速有望保持15－20%，重點行業龍頭有望達到30%。看好變頻器、余熱利用、脫硝及垃圾處理等相關行業。
2。變頻器是工業電機節能的主要手段，市場前景廣闊。變頻器集電機控制與節能功能與一體，節能效率在30%左右，效果顯著。國內品牌技術不斷成熟，成本優勢下市場占有率逐漸上升，建議關注匯川技術。
3。余熱利用包括高溫余熱利用和低溫余熱利用，建議關注余熱鍋爐行業。余熱鍋爐技術成熟，下游需求包括鋼鐵、水泥、電力等諸多行業，預計未來行業增速30%左右，建議關注海陸重工。
4。脫硝有望重現脫硫盛況。如果新脫硝標準得到強制執行，則脫硝行業有望迅速在電力行業推廣，建議關注低氮燃燒領域龍頭龍源技術。
5。固廢行業看好垃圾處理。城市垃圾處理有望成為固廢處理中較快發展的子行業，建議關注城市垃圾滲濾液處理龍頭維爾利。
國泰君安：脫硝改造揭序幕，技術為王顯神通
“十二五”脫硝迫在眉睫，政策支持逐步到位。環保規劃中確定2015年重點行業和地區氮氧化物排放總量比2010年減少10%的目標，而火電廠尾氣排放量占比達到38%，是脫硝改造重點。
脫硝技術多樣化，前后結合成主流。環保部10年4月頒布《技術政策》指出應“倡導合理使用燃料與污染控制技術相結合、燃燒控制技術和煙氣脫硝技術相結合的綜合防治措施”。綜合考慮經濟效益、二次污染問題，未來電廠脫硝將走前端爐內低氮燃燒結合尾端煙氣催化還原的技術路徑。
《火電廠大氣污染物排放標準》發布，政策出臺引導行業進入爆發期。9月發布的《排放標準》對尾氣中氮氧化物執行“史上最嚴”限值，確立了“十二五”脫硝改造大方向。受CPI高企影響，電價補貼或推至2012年出臺，時點和補貼力度影響下游改造的積極性，但細分子行業爆發式啟動已基本確立。
兩千億市場啟動在即，前端設備“技術為王”。前端脫硝以龍源技術的等離子體設備為代表，市場地位穩居第一。深厚的股東背景和領先的技術優勢為未來發展提供保障。
龍源技術（300105）：未來火電節能環保設備綜合提供商。發展“雙引擎”確立，低氮燃燒和余熱利用共同發展。公司正處于產品結構轉型期，除傳統點火裝置外著力發展脫硝設備和余熱利用業務，形成“三足鼎立”的格局。2010年新簽低氮改造合同1.8億、電站余熱利用1.6億，隨著火電廠尾氣排放新規出臺，細分市場啟動使得公司充分受益。
龍源技術盈利預測和投資建議：預測2011年到2012年EPS分別為1.20元和1.86元，目前股價對應11年PE43倍，給予“增持”評級，目標價63.5元。公司有望發展成為綜合的環保設備供應商，提供電廠一體化技改方案，發展目標明確，成長空間巨大。
國泰君安：脫硝改造號角吹響
摘要：
環保部發布了新的《火電廠大氣污染物排放標準》，相較2003年第二次修訂的限值更為嚴苛，其中氮氧化物排放執行“史上最嚴”標準。
對于新建機組，標準從2012年1月1日起執行；至2014年7月1日改造覆蓋至存量設備；
重點地區從2012年1月1日起即全面實施新標，不區分新建和存量。時間安排上看執行周期緊湊，目前補貼電價尚未出臺、地方配套規劃仍需制定，我們認為參考脫硫改造的歷史經驗，脫硝設備普及或貫穿整個“十二五”。
標準上看，100毫克／立方米超過了歐洲和美國地區限值，體現我國政府治理火電尾氣污染物排放的決心。我們認為，政府是未來推進主體、地方配套扶持影響實施進度、電力企業經營效益關系積極性。
補貼電價尚未出臺，重點關注補貼力度。考慮年內CPI較高影響，補貼電價或推遲到2012年初頒布，配合改造市場的啟動。環保部《標準》提供了行業推廣的行政規范，只有通過合理補貼引導電廠積極響應。對于市場預期的0.012元／度的補貼價格，我們認為后續或存超預期空間，受推廣時點的CPI水平影響。
市場空間巨大，技術路徑多樣。環保部副部長吳曉青21日指出，到2015年需要改造的現有機組和新增容量約8.17億千瓦，估計需投資1950億元。我們認為綜合考慮初置成本和運營費用，“前端＋后端”模式推廣空間巨大，技術上將呈現“百家爭鳴”的局面。
持續看好“前端”龍頭，受益脫硝市場啟動，龍源技術（300105）加速成長為電力環保設備綜合提供商。預測2011年、2012年EPS分別為1.2元、1.86元，給予“增持”評級，目標價63.5元。
海通證券：環保板塊遵循政策精選個股
“十二五”環保行業復合增速將達30%以上。環保作為增加企業經營成本、外部性效應較強的項目，其主要推動力來自政府。根據“十二五”規劃，到2015年，節能環保行業的總產值將占GDP的7－8%，未來每年的復合增速有望達到30%以上，無論是廢氣、還是固廢處理領域仍有較大的成長空間。密切關注新版《火電廠大氣污染排放標準》的出臺，以及各地對固廢處置的細化政策。
分業務來看，上市公司固廢處理相關的業務收入增速最快，桑德環境該項業務2010年同比增長54.83%，格林美增長51.06%，但主要是業務基數較小導致。
重點關注公司。我們建議關注當前環保政策扶持力度大，行業增長較快的子行業，如固廢治理領域，具有一體化優勢的桑德環境，隨著我國能源戰略調整，其將直接受益于未來西北地區煤電基地的開發提速。（海通證券研究所）
中信證券：節能減排推進，組合投資布局
組合投資布局把握階段性投資機會。考慮到2011年四大污染物1.5%的減排年度指標壓力等。
中信建投：脫硝市場啟動在即
“十二五”脫硝：
在政策引導和脫硫電價的支持下，“十一五”期間，我國電廠脫硫爆發性增長，截至今年4月，累計脫硫安裝量達到5.78億千瓦。
“十二五”期間，電廠脫硝有望復制這一歷史，脫硝行業啟動在即。相關上市公司的脫硝業務將實現爆發式增長。
脫銷技術：
火電廠NOx控制技術主要有兩種：一是控制燃燒過程中NOx的生成，即低氮燃燒技術，也稱為前端脫硝；二是對生成的NOx進行處理，即煙氣脫硝技術，也可以稱作后端脫硝。前端脫硝主要是采用低氮燃燒器、空氣分級燃燒、燃料分級燃燒等技術，進行爐內燃燒系統改造，以實現低氮燃燒。前端脫硝主要面向改造市場，特別是40萬千瓦以下機組。目前國內已經進行脫硫的40萬千瓦以下機組大約1700臺，爐內脫硝改造市場在230億左右。
后端脫硝主要是使用煙氣脫硝工藝，工藝主要有選擇性催化還原法（SCR）、選擇性非催化還原法（SNCR）和SNCR－SCR混合法，其中以SCR法為主。SCR運行成本主要包括催化劑（30%）、還原劑（25%）、折舊（25%）、電費及其他（20%），從經濟性的角度出發，電廠進行SCR脫硝一般先做爐內低氮改造，盡量降低煙氣內NOX含量，降低還原劑運行費用。根據環保部的測算，到2015年煙氣脫硝共需投資1950億元，年運行費用612億元。重要個股：
龍源技術，主要做前端脫硝。等離子低氮燃燒器是其核心競爭力，是一種集空氣分級、燃料分級和火焰內還原于一身的深度、高效低NOx新燃燒方式。依托國電集團的背景，公司在爐內脫硝方面已經積累了不錯的工程履歷，其中深圳媽灣電廠（300MW）的低NOX改造最具有代表性，首次在不犧牲鍋爐經濟性的條件下實現了200mg／Nm3一下的NOX排放，為公司后續訂單的取得樹立了標桿案例。我們預計，脫硝市場啟動后，公司未來2年的前端脫硝訂單將超過30億元。預計公司2011、2012年每股收益分別為1.09元和2.01元，目前股價對應的市盈率分別為50倍和27倍，給予“增持”評級。
申銀萬國：鋼鐵燒結再續脫硫盛宴
十二五期間，鋼鐵行業將成為國家非火電脫硫的重點，鋼廠加大環保投入勢在必行。在十二五規劃中，國務院對二氧化硫的減排量提出了明確的指標，鋼廠和火電廠是排放硫化物最多的主要行業。截至2010年底，火電脫硫裝機容量占火電裝機容量的比例已達到81%，市場趨于穩定，因此，“十二五”期間，非火電脫硫成為二氧化硫減排重點，鋼鐵行業首當其沖。我們認為，建議式條文正逐步向強制性條例轉變，部分省市已排出鋼廠脫硫時間表，隨著下半年《燒結煙氣脫硫“十二五”規劃》、《鋼鐵工業大氣污染物排放標準－－燒結（球團）》等文件的即將頒布，鋼鐵企業將退無可退。
鋼鐵燒結脫硫市場容量將高達240億－310億，相比火電脫硫，技術難度更高，行業競爭更市場化，有實力民營機會更多。經過我們的測算，預計鋼鐵燒結脫硫市場容量為240億－310億元。其中未上脫硫設備的鋼廠存量燒結機對應脫硫市場容量為206億－275億元、在役燒結機脫硫設備更新換代需求市場容量22億元，以及年新增燒結機脫硫需求12億－20億元。相比火電脫硫，鋼鐵燒結脫硫在處理的煙氣成分、煙氣量以及煙氣溫度波動等方面都有較大的不同。在考察了國內外眾多鋼廠采用不同燒結脫硫技術路徑的實踐經驗后，我們認為，未來循環流化床干法脫硫將最有可能成為鋼鐵行業燒結脫硫的主流技術工藝，而改進的石灰石－－石膏濕法脫硫、氨法、活性炭脫硫法將作為輔法并存于行業。由于鋼鐵燒結脫硫行業內競爭相比火電市場化程度更高，因此眾多有實力的民營企業將得到更多機會。
投資思路：我們尋找出三條投資思路，分別看好龍凈環保。首先，上市公司中具備成熟火電脫硫工程經驗以及較強研發優勢的企業或之前擁有鋼鐵行業脫硫成功建設運營經驗的公司將具先發優勢（龍凈環保、永清環保）。其次，長期來看，在提供鋼鐵燒結脫硫的同時，具備脫硫、脫銷、余熱利用等一體化解決方案的公司將最有可能勝出（永清環保）。再次，在脫硫過程中提供關鍵設備的公司也會受益（金通靈＿離心鼓風機）。
首推永清環保、金通靈，建議關注龍凈環保。永清環保等），干法脫硫技術領先，一旦鋼鐵燒結脫硫市場啟動，我們認為公司將可能拿到20%－30%市場份額，受益最多。
申銀萬國：電力、環保板塊三季報前瞻
2011年前三季度火電利潤依然下降，但三季度環比二季度繼續回升。11年前三季度，火電發電量同比增長約14%（三季度環比二季度上升約9%），而市場煤價同比平均上升約10%（三季度環比二季度上升約1.4%），盡管二季度部分地區電價調整在三季度全季產生影響，但由于上調幅度不夠，綜合導致發電企業前三季度業績同比依然有所下降。保守測算整個火電行業前三季度利潤下降幅度為30%－40%，預計全年下降幅度在20%－30%。火電行業業績季度環比維持二季度的上升態勢，測算三季度環比二季度上升幅度為10%－20%。
2011年前三季度主流火電企業盈利大多出現下降，水電企業由于來水偏枯也有所下降。由于自身的內生性增長及外延式擴張的綜合影響，主流火電企業前三季度發電量增幅超過行業平均水平前三季度總發電量約728億千瓦時，較上年同期減少9.3%，預計前三季度業績同比下降在10%－20%。
環保企業前三季度業績增長開始呈現分化狀態，從四季度開始，多數環保企業將進入業績收獲期。由于目前多數環保企業屬于工程類企業，同時自身規模仍比較小，基本處于初創期，其工程結算周期將主導企業業績波動周期，按照工程經驗，下半年尤其是四季度是結算高峰期。在考慮到各公司近年合同接納量來看，預計前三季度凈利潤同比增長幅度較大的企業有國電清新等（預計增長140%－150%，主要因為資產重組的原因，去年同期基數低），其他環保企業利潤增長幅度大多在0－30%。預計從四季度開始，隨著工程的逐步結算，凈利潤同比增速將開始明顯上升。
發電行業關注電價改革的交易性機會。環保行業關注各子領域支持政策逐步出臺所帶來的積極影響。結合過去經驗，我們認為11月將會是繼續推進電價改革的時間窗口，可以關注由此帶來的交易性機會。看好內生性增長和外延式擴張明確，同時成功開辟新業務，有望帶來新的利潤增長點的企業，推薦國電電力、上海電力、申能股份。
東方證券：“開源節流”，挖掘替代水源
水危機已經影響到中國經濟正常發展。中國人均水資源占有量僅為世界平均水平的四分之一。而局部地區干旱的頻發、水資源在時間與空間上的分布不均、粗放的利用方式已經開始制約中國經濟的發展。
“開源節流”迫在眉睫。長江中下游地區的旱情再次讓我們意識到水資源危機給我們日常生活、農業生產帶來的沖擊。當前除了全力抗旱救災以外，更應該從我國的現有國情出發，利用可行的技術，挖掘更多的替代水資源。
海水淡化：海水淡化因其成本因素，尚未成為沿海地區可依賴的替代水源。我們認為隨著政策的扶持與相關設備國產化率的提高，海水淡化有望在未來五年大規模開發應用。預計“十二五”期間，中國海水淡化產能年復合增長將達到20%以上，保守估計拉動投資60億元以上。
污水處理：“十一五”期間，我國污水處理率大幅提升，2010年城市污水處理率達到75.25%。我們認為“十二五”期間污水處理設施建設將延續高速發展，預計工業和城鎮生活污水的治理投資有望達到4300億以上。
再生水回用：再生水被稱為城市的第二水源。我國居民生活污水與工業廢水數量巨大，截止到2009年，我國城市污水再生利用率僅為8.6%，而部分發達國家達到70%以上，差距明顯。如果能夠充分利用這些龐大的再生水源，將有效緩解我國用水饑渴。預計再生水將首次被列入“十二五”規劃中，相關設備生產商將顯著受益。
相關產業鏈可關注的上市公司：
海水淡化相關設備方面建議關注南方匯通（未評級）等。
污水處理及再生水相關設備方面建議關注中電環保（未評級）、先河環保（增持）、金通靈（買入）、碧水源（買入）等。
水務運營方面建議關注首創股份（未評級）、桑德環境（買入）等。
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