中國VC與PE環保產業的掘金之路
由歐美掀起的綠色浪潮中，中國扮演著越來越重要的角色。
在2004年一份報告中，世界銀行指出中國在全球清潔發展計劃中的份額僅僅只有5%。而到2008年，世界銀行宣布中國的份額已高達84%。
在綠色浪潮中，中國最早發展起來的產業非新能源莫屬。中國現已成為全球最大光伏制造基地和最大風電市場。然而這兩年光伏和風電行業每況愈下，風電尷尬，光伏哀鴻遍野。可這并不意味綠色浪潮下的清潔技術行業全部處于低谷中。
“2012年新能源行業不好，很多看好清潔技術的投資人會轉向環保行業。”經緯創投合伙人方元告訴《環球企業》。據清科數據，2012年上半年清潔技術行業投資中，超過60%投入到環保產業。
紅杉資本投資了準備在創業板上市的做土壤修復的北京建工環境修復公司；經緯和紀源資本投資了石油污水處理企業安潔士；北極光投資了工業污水處理企業東碩環保和污泥處理企業中持綠色；浩然資本投資了 清潔煤企業阿米那；青云創投投資了路面瀝青回收再生產的中交科技。2012年4月，國內首只專業推動節能環保投資基金—中宸基金在廣州成立。其中用于環保產業的資金規模約100億元，主要用于垃圾發 電。
漸漸，一批個頭不大但生機勃勃，平時遠離熱鬧秀場的環保小英雄們，走上前臺。
掘金者
中國粗放型經濟增長方式對環境的破壞正在產生嚴重后果。中國二氧化碳和二氧化硫的排放居世界之首，90%的河流受到污染、40%的人口沒有潔凈飲用水供應、三分之一的土地受到酸雨威脅。中國一線城市的PM2.5年平均濃度都在55微克/標準立方米以上，根據世界衛生組織的《空氣質量準則》，當PM2.5年均濃度達到每標準立方米35微克時，人的死亡風險比每標準立方米10微克的情形約增加15%。
對于政府來說，中國的經濟必須要變得綠色。對于民眾來說，生活環境必須變得更加清潔和宜居。這些愈加迫切的需求和實際待解的問題，使得環保產業在經濟寒冬時依然保持穩固增長。有越來越多的掘金者在其中尋找機會。
美國人威爾·拉塔在阿爾斯通歐美、中國工作了近20年后辭職，在中國創立阿米那，以脫硝業務起家。“十二五”規劃綱要中氮氧化物減排10%的目標，讓阿米那這樣毫無政府關系的企業2012年以十幾倍的增速在發展。客戶包括華能、大唐這樣的電力央企，完全靠技術力量撬動了市場。
威爾·拉塔選擇的大氣污染處理行業看上去不夠性感，市場玩家大多都是龍源、博奇環保這樣的國有企業。阿米那能夠逐步獲得市場證明這一行業對于新進入者并不是毫無機會可言。
在大氣污染領域中的掘金者還包括像杜邦這樣的跨國巨頭。2012年11月，杜邦在中國推出PM2.5解決方案，能夠幫助其工業客戶去除99.5%以上的PM2.5顆粒。杜邦可持續解決方案清潔技術部北亞區總裁薛冠申告訴《環球企業家》，促使杜邦在中國推出PM2.5解決方案的原因是，2012年初頒布的新“環境空氣質量標準”首次將PM2.5納入檢測標準，并于2016年1月1日開始實施。“盡管有將近四年的準備時間，但對工業企業來講，仍然是巨大的挑戰。”薛冠申說。
挑戰意味著機會，阿米那的投資方浩然資本把環保領域的投資主要都放在大氣污染處理行業上。浩然資本合伙人王泓清解釋，中國電力80%來自于煤電，在煤電上進行環保處理的空間巨大，脫硝是浩然資本培育阿米那做的第一步，再往下是為煤電廠做碳排放、節能和余熱利用。
34歲的廣東人何文意曾做過兩年警察，在廣告界打拼近十年，曾任智高廣告總經理，在上海交大EMBA班上結識了粟沅生和李松棠后，三人創立了安潔士，專門處理油田中最難處理的壓裂廢水。后來安潔士成為國內第一家將壓裂廢水中COD（化學含氧量）降到60以下并實現工業化的企業。
選擇環保領域創業后，何文意開始完全不同于傳媒業的工作和生活方式。此前的五星級酒店、商務艙，被替換為不超過200元的賓館、火車。創業初期，在油田污水里采集樣水時，泥漿會濺到何文意西裝西褲上，何笑稱過著“民工般的生活”。
何文意選擇的工業污水處理領域是大多數風投緊盯的領域。經緯創投合伙人方元介紹，中國過去三十年工業化對水的污染惡果，這幾年陸續展現出來。中國很多地區是缺水的，重工業又是需要水的，有些地區獲得水的成本甚至高于污水處理的成本。“有些客戶覺得值得花這個錢，商業上有意義，再加上政策上的指引，很多企業愿意來做這個事。”方元說。
年近60的瞿建國曾在1987年創辦中國最早的上市公司之一申華實業，后來將申華股份轉讓后準備退休，定居在溫哥華。在加拿大的生活，讓瞿建國感受到什么是真正潔凈的生活環境，意識到在改變國內居民水質上有很大的空間，于是回國二次創業，創立開能環保。
瞿強調的是全屋凈水概念，并不只是飲用水需要凈化，重金屬等有害物可以通過其他途徑進入人的身體，比如洗澡、洗衣。所以要在水龍頭上安裝凈水設備，進行全屋凈水。現在開能計劃進行產業鏈延伸，將生活污水直接處理后循環使用。現在實驗室階段已做到處理成本不超過2元/噸。
在環保行業從業超過20年的許國棟，從建工金源離開后，帶著團隊在2008年創立中持環保。從2009年僅幾百萬元的年收入，到2012年僅水務和有機固廢業務收入就達到4億元。
市場＋技術
雖然有大量的創業者和資本涌入，但環保產業很難重復新能源的老路，在短短幾年內出現爆炸式增長。
原因有兩方面。一方面，這個產業的拉動超過60%的因素取決于政府政策，且大多數環保項目（市政污水處理、土壤修復、市政垃圾處理等）的買單人是地方政府。產業發展速度受制于政府的決策和執行。另一方面，環保產業中大部分是服務類、工程類的企業，“牽涉到人，談工程需要時間，不可能是爆發的增長。”北極光董事總經理楊磊說。
當然，這并不是說行業依舊會勻速發展，市場空間正以比想象中更快的速度在擴大。“十一五”期間全社會環保投資已經達到1.3萬億元，占GDP1.6%。預計“十二五”期間，環保產業的投資需求將達3萬億元。在大氣、水、土壤、固廢這些細分領域中，都有巨大的空間孕育出行業巨頭。永清環保總裁王中炯預測，到2015年，一定會出現5到6家產值過百億的龍頭企業。
那些能夠在未來幾年市場擴容中獲得更多市場份額，直至成為行業領軍者的企業，必須具備兩方面的能力。一是市場和渠道拓展能力，二是掌握具有一定壁壘的技術。
環保企業的市場拓展能力重要之一就是與政府和國有企業打交道的能力。
中持環保管理團隊平均年齡超過40歲，在環保業內深耕多年，擁有出色的與政府和國企打交道能力。中持環保董事長許國棟介紹市場拓展經驗時提到，要了解客戶不同時期的不同訴求。由于涉及細分領域多且區域性強，環保產業客戶群呈現出龐雜的特點。
八年前許國棟在環保企業建工金源任職時，就做了70多項客戶類別的劃分，如其中之一是江浙地區中小城市地方政府。
“表面看環保產業特別復雜，不同地方政府差別那么大，不同官員習性差異那么大。但其實不同階段的訴求是有規律的，國家大的政策形勢，地區發展形勢，決策一定是按大的規律走的。”許國棟介紹，早期建污水處理廠目的就是為了驗收，污水處理廠只要建成就可以。到后來污水處理廠要應對核查，必須切實地考慮污水處理是否達標等問題。這些客戶訴求都隨著國家政策和地區發展形勢在變化，環保企業要摸清這個變化趨勢。
楊磊認為，“當擁有客戶之后，客戶有各種需求，固廢、水，就自然把這些都做起來了。這是很自然的一個成長過程。”中持團隊此前為浙江寧海縣做了很多年的污水處理廠，后來寧海縣政府考慮要做污泥處理時，會首先考慮找中持做咨詢，最后公開招標時中持拿下了訂單。
另一個投資者看重的要素是環保企業擁有具備一定壁壘的技術。
有投資人認為脫硝市場是脫硫市場的復制，而這一市場幾乎被國有企業把持，沒有任何新的投資機會。事實上脫硝中最難的爐內技術是很多此前做脫硫的環保企業沒有掌握的，國內掌握爐內技術的僅龍源和阿米那兩家。具備一定的技術門檻，是浩然資本投資阿米那的最重要原因。浩然資本合伙人王泓清介紹，她跟電廠溝通之后發現，電廠考慮最多的是要保證改造過程中的安全性。“更多的是不要把鍋爐拆了裝不回去，因此好的技術很有優勢。其次再是考慮價格，最后才考慮脫硝作用。”王泓清說。阿米那就是靠技術獲得訂單，甚至包括華能和大唐這樣的電力央企訂單。
安潔士獲得經緯投資的原因在于，突破了石油工業領域中壓裂廢水的處理技術，“需求很清楚，而且客戶痛點很明確。”方元說。安潔士董事長何文意曾告訴《環球企業家》，安潔士作為第一家攻克壓裂廢水處理技術的企業，較之于競爭對手，至少領先一到兩年的時間，而安潔士則可以在這個領先速度下，快速占領市場。
“同樣的事情，如果你有好的技術可以把利潤做上來，別人掙不了錢的事情你能掙錢。這個取決于技術能力。”楊磊告訴《環球企業家》，北極光投資中持綠色的原因之一，也是中持厭氧消化效率可以高于其他競爭對手。
楊磊認為，完全草根的人做不了環保產業，而完全技術的人也做不了。“基因要比較混搭，在環保領域才能成功。”要有草根性來理解客戶在現實中面臨的問題，也要有一定的技術來解決方案的構成和運營。
環保產業的優勢是本身不具備同質化，不同的細分領域、不同的客戶、不同的地域都有不同特點。在各個細分市場中，由于產品和服務的不同，給了環保企業一個差異化的生存空間。
楊磊認為，當這個產業發展到一定階段的時候，會拼資本整合能力，通過兼并收購形成行業中的大公司。
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