上周，環(huán)保概念股整體上漲0.94%。其中，尾氣治理上漲1.95%表現(xiàn)最強(qiáng)，PM2.5行業(yè)1.81%其次，合同能源管理1.51%，污水處理0.79%，垃圾發(fā)電只有0.59%。98家環(huán)保概念及子板塊公司中，61家上漲，5家持平(停牌)，32家下跌。環(huán)保概念板塊當(dāng)前市盈率為31.71倍，比上周提高0.42倍。

 

　　環(huán)保政策接踵而至 大氣污染等迎升機(jī)

 

　　國辦日前印發(fā)了《2014-2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動(dòng)方案》，進(jìn)一步量化節(jié)能減排指標(biāo)，并提出8個(gè)方面舉措加快目標(biāo)達(dá)成，以及到2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬億元。同日，發(fā)改委和環(huán)保部聯(lián)合召開全國節(jié)能減排和應(yīng)對氣候變化工作電視電話會(huì)議。

 

　　這意味著脫硝市場、合同能源管理、清潔煤、工業(yè)節(jié)能、燃煤鍋爐改造、油品升級等領(lǐng)域仍頗具增長潛力，我們認(rèn)為重點(diǎn)在于脫硝、燃煤鍋爐改造、以及油品升級，這在二級市場上表現(xiàn)也很明顯。5月26日，脫硝催化劑龍頭三維絲(300056,股吧)(300056)率先大幅反彈。方案的推出是政策紅利的繼續(xù)釋放，或?qū)⒀永m(xù)到2015年，脫硝企業(yè)—中電遠(yuǎn)達(dá)、龍凈環(huán)保以及合同能源管理龍頭天壕節(jié)能繼續(xù)受益。

 

　　媒體5月27日對外發(fā)布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施情況考核辦法》，考核指標(biāo)包括空氣質(zhì)量改善目標(biāo)完成情況和大氣污染防治重點(diǎn)任務(wù)完成情況兩個(gè)方面。考核結(jié)果經(jīng)國務(wù)院審定后向社會(huì)公開，作為對各地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部綜合考核評價(jià)的重要依據(jù)。

 

　　不到10天時(shí)間，能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案、節(jié)能減排低碳發(fā)展行動(dòng)方案、大氣污染防治考核辦法等多個(gè)文件密集公布，凸顯政府部門高度重視改善空氣質(zhì)量工作。尤其是大氣污染防治考核辦法條目清晰且與領(lǐng)導(dǎo)干部考核掛鉤，有望得到更好的貫徹執(zhí)行，相關(guān)上市公司訂單有望大增。此次公布的大氣污染防治重點(diǎn)任務(wù)細(xì)分為10大指標(biāo)、29個(gè)子指標(biāo)，合計(jì)100分。其中，分值居前的子指標(biāo)包括工業(yè)粉塵治理、燃煤小鍋爐淘汰、淘汰黃標(biāo)車、工業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物治理等。

 

　　此外，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳、環(huán)保部辦公廳近日聯(lián)合發(fā)出通知，要求省級住房城鄉(xiāng)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)部門要聯(lián)合組織轄區(qū)內(nèi)各市立即開展對城鎮(zhèn)集中式飲用水水源地及取水、原水輸送、凈水和配水全系統(tǒng)防范水污染專項(xiàng)排查和整治工作。二季度最后一個(gè)月，《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》政策推進(jìn)仍在進(jìn)行，政策推進(jìn)的進(jìn)度將帶來板塊性機(jī)會(huì)。

 

　　估值分化程度加大 垃圾發(fā)電存明顯優(yōu)勢

 

　　從目前的估值來看，細(xì)分行業(yè)估值分化再度加大：垃圾發(fā)電存在明顯的估值優(yōu)勢;污水處理比較合理，略有估值優(yōu)勢;尾氣治理估值較高，但看預(yù)測市盈率的話還很合理;合同能源管理高于行業(yè)均值;PM2.5由于政策紅利釋放，估值再度回升。

 

　　我們認(rèn)為泛環(huán)保行業(yè)2014年第二季度仍是政策紅利釋放過程，維持行業(yè) “強(qiáng)于大市”的評級。重點(diǎn)關(guān)注二季度策略5股：雙良節(jié)能、桑德環(huán)境、三維工程、山大華特、瀚藍(lán)環(huán)境。

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