環保行業周報
上周板塊表現強于大市。上周市場中標300指數上漲1.29%，環保板塊上漲1.71%，表現領先市場0.42個百分點。個股方面，水處理相關的碧水源、津膜科技、中電環保等漲幅居前，維爾利、聚光科技、雪迪龍等表現較弱。估值方面，板塊整體估值水平P/E（TTM）回升至28.04倍，相對市場（滬深300）P/E為2.85倍，較前一周上升0.03倍。
膜法水處理應用多點開花。本周水處理領域膜法應用工程較多，涉及工業廢水、給水提標改造、市政污水回用等多個領域。其中，天鋼通過預處理、超濾、反滲透的方式使工業廢水轉化為生產用水，從而實現工業污水零排放；粵海水務建成廣東最大浸沒式超濾膜水廠，出水指標達到直飲水標準，值得關注的是其運行成本低，噸水電耗僅0.015kWh，為廣東省內其他舊水廠改造提供了示范；北京清河再生水廠二期首段工程投產，回龍觀地區的生活污水可全部納入城市污水處理網絡。
關注個股投資機會。目前工程設備類環保公司2012年P/E約33倍。根據此前公告，盛運股份預計本周公布重組相關內容并復牌交易，建議關注。此外，我們依然維持此前觀點，相對看好具備估值優勢且業績確定性較高的興蓉投資，以及中長期成長空間較大的碧水源、東江環保。
上周聚焦12.10.19-廣西出臺環保過錯問責辦法，情節嚴重將被免職。廣西日前出臺《廣西壯族自治區黨政領導干部環境保護過錯問責暫行辦法》。《辦法》規定，在自治區范圍內發生較大以上的環境污染、生態破壞事件（事故）的，對負有領導責任的縣級以上黨委、政府及其工作部門、工作部門內設機構的領導成員，企事業單位中由黨政機關任命的領導人員實施問責。因履行職責不當導致較大以上環境污染、生態破壞事故發生的，屬地黨委、政府主要領導是第一責任人，承擔重要領導責任；屬地黨委、政府分管領導以及相關工作部門主要領導是主要責任人，承擔主要領導責任；相關工作部門分管領導、內設機構負責人，企事業單位的領導人員是直接責任人，承擔直接責任。視情節輕重，問責的方式有責令公開道歉、停職檢查、引咎辭職、責令辭職、免職。應當給予辭退或者黨紀、政紀處分的，按照法律、法規和規章的規定執行。涉嫌犯罪的，移送司法機關依法處置。——新華網——中信點評：該辦法明確，出現較大環境污染事故時，政府主要領導為第一責任人，政府分管領導為主要責任人，相關工作部門分管領導為直接責任人。而從問責方式看，視情節輕重依次為責令公開道歉、停職檢查、引咎辭職、責令辭職、免職。我們認為，環保過錯問責辦法的出臺顯示地方政府對于環境保護尤其是嚴重影響群眾健康的污染事件的高度重視。此外，本次辦法中各層級領導責任劃分及問責方式較為明確，有望促使政府部門加大本地區環境污染監管與治理的工作力度。
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