新界泵業(yè)：收入增速有望持續(xù)提升，污水處理將開辟更大市場

更新時間：2013-07-30 10:02 來源：中國證券網(wǎng) 作者: 國泰君安呂娟,吳凱,王帆閱讀：1232

　　上半年業(yè)績符合預期。公司發(fā)布2013年上半年業(yè)績快報，營業(yè)收入、凈利潤分別為5.5億元、0.63億元；同比分別增長14.2%、43.1%；EPS0.39元，符合預期。

　　預計下半年收入增速將繼續(xù)提高。2 季度實現(xiàn)收入3.5 億元，同比增長19.07%，比1季度增速同比提高12.7個百分點。公司積極采取投放央視廣告、召開產(chǎn)品促銷會議等營銷措施，保證公司銷售穩(wěn)定增長，預計下半年收入增速將繼續(xù)提高。

　　收購浙江博華進入了污水處理領域，將開辟更大市場。12年10月，公司收購浙江博華51%的股權。浙江博華的廢水、廢氣、噪聲綜合治理業(yè)務立足浙江，輻射全國，具備城鎮(zhèn)、農(nóng)村、工業(yè)污水處理工程總承包能力。我們認為，借助公司的資金優(yōu)勢、銷售渠道，浙江博華有望拿到更多污水處理項目。預計13年，浙江博華收入規(guī)模將超過1億元。

　　公司農(nóng)業(yè)泵有望獲得更高的市場份額。我國農(nóng)用泵生產(chǎn)企業(yè)約有3000家，但是規(guī)模上億的企業(yè)只有20多家。公司的用泵市占率第一，僅為3%。我們認為，未來對泵質量要求提高、農(nóng)機補貼力度加強以及資源向規(guī)模企業(yè)集中的趨勢影響下，龍頭企業(yè)將獲得更高的市場份額。公司已經(jīng)通過加大營銷網(wǎng)點建設、投放央視廣告等方式，加大營銷力度。預計未來兩年公司市占率將會持續(xù)提升。

　　盈利預測和投資評級：預計公司13-15年EPS分別為0.75元、1.00 元、1.31元，考慮同類可比公司估值，給予13年30倍PE，目標價23元，“增持”評級。

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