環保資產成香餑餑 上市公司并購忙
昨日（18日），處于停牌狀態的*ST珠江披露了重組標的——公司擬發行股份募資購買蘇州亞都環保科技有限公司100%股權，后者主業定位于“空氣品質解決方案”。
上證報記者注意到，近期，除了*ST珠江之外，天晟新材、維爾利等多家公司都在大環保領域有所斬獲，其中不少是“跨界”之舉，有些則是產業鏈的衍生。受政策眷顧的環保行業，儼然成為一大熱門并購領域。
大環保概念炙手可熱
*ST珠江昨日宣布將繼續停牌，并首度透露了重組動向。公司重組包括兩部分，一是實際控制人北京市國資委將所持北京市新興房地產開發總公司的股權向啟迪控股轉讓；啟迪控股通過受讓新興公司100%股權，控制*ST珠江大股東萬發房地產，成為公司潛在實際控制人。二是，完成前述股份轉讓后，公司將向啟迪控股非公開發行股份募集資金，用于收購亞都環保100%股權、償還對控股股東及其關聯方的債務和補充流動資金。
作為最新披露的內容，市場關注的重點自然落在重組標的亞都環保。據查詢，盡管公司名稱中帶有“環保”二字，且公司官網顯示業務定位于“室內空氣專家”，但其主要產品集中在“加濕器”、“凈化器”等室內空氣家電領域，距通常意義上的“環保”還存在一定差異。
不過，在“談霾色變”的背景下，用于室內的空氣凈化器一度銷售火爆，相關概念股都曾經引發市場追捧，與改善空氣質量有關的亞都環保由此跟“大環保”概念搭邊。更重要的是，選擇在這個時間點借殼上市，顯然會有較高的市場認可度和估值。
2013年四季度以來，環保成為上市公司并購重組的一大熱門。今年1月，天晟新材擬通過發行股份+現金方式購買新光環保100%股權，標的資產評估值4.04億元，增值率超過5倍；最近，維爾利也擬收購杭能環境100%股權，交易價格4.6億元。
收購動機各有側重
上市公司林林總總的環保并購案例，大致可劃分為兩類。一類是為了拓展新業務開展的 “跨界”并購，少數案例構成了借殼；另一類主要是基于完善產業鏈的出發點。
例如，光伏企業京運通去年7月宣布購買從事大氣污染治理的天璨環保股權，當時公司正在忍受光伏業煎熬，購買環保資產算是平抑風險。湘潭電化今年2月發布發行股份購買資產預案，收購標的為湘潭市污水處理有限責任公司100%股權。背景是，身處傳統行業的湘潭電化，近年業績上下波動，收購污水處理企業是切入新興產業的不錯選擇。
相比之下，圍繞產業鏈的并購更加活躍。2013年虧損的天晟新材，意圖依靠收購新光環保增加業績提振點，同時，也通過收購加入了新光環保的“高速鐵路、城市軌道交通等領域的聲屏障”，算得上一種產業鏈的補充。2013年業績下滑超過57%的維爾利，近期也發布公告，宣布購買杭能環保100%股權，后者是當地垃圾滲濾液處理的龍頭企業。再比如，菲達環保今年1月公告，擬通過定增以3.2億元收購巨化集團旗下巨泰公司和清泰公司100%股權，投建生活垃圾及污泥焚燒綜合利用項目，這是在環保行業的“橫向”擴大，豐富業務范圍。
分行業看，上述案例中，并購標的主要集中在大氣污染治理、污水處理、廢固處理三類領域。
此外，目前停牌的部分公司，也已將轉型方向“圈定”在環保行業。例如，尚處停牌中的香梨股份，重組目標是吸收合并昌源水務集團；從事脫硫裝置建造運營的國電清新去年底停牌，現處于籌劃發行股份購買資產的進展中；工業水處理服務商萬邦達本周一宣布停牌籌劃重大資產重組。
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