環保行業：產業潛力巨大 政策助力快速發展
行業觀點:業績政策真空期,選擇個股。我們認為環保行業目前處在業績、政策的真空期,維持行業“增持”評級,當前以選擇個股為主,推薦國中水務[1.78%資金研報]與2014年24倍PE的碧水源[3.18%資金研報],預計國中水務2013-2015年EPS分別為0.10、0.23、0.31元,目標價6.90元,“增持”評級。預計碧水源2013-2015年EPS分別為0.97、1.37、1.92元,目標價41.1元,“增持”評級。
中國環境產業遠未達拐點,政策機遇助力產業發展。中國環保產業特點是規模大,增速快,投資大但產業尚處于產業發展的前中期階段,遠未達拐點;同時,環境產業面臨政府將從總量考核向質量考核改革紅利;在財政配套機制不完善,地方保護主義較嚴重等宏觀層面,以及大企業技術儲備不足,小企業戰略目光較短等微觀層面均存在不足的前提下,環保產業的專業綜合服務提供商將在秩序不斷完善的市場下蓬勃發展,同時,環保行業并購重組將迎來大發展;環境服務業將受政策支持及市場歡迎。
國務院可能于近期發布《促進生產性服務業發展指導意見》(http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-03/26/c_126318969.
htm),其中有多項推動節能環保的相關內容;同時,環境服務企業投資、運營污染物減排處理項目,并接受政策補貼,同時向企業收取服務費以實現盈利;政府作為公眾代理人,只監督環境服務企業的運營,不負責中間運營,另外,地方領導需要環境服務業來為其實現政績;與以往的企業投資污染物減排處理無收益、企業積極性不高的情況相比,引入環境服務企業將受未來市場歡迎;綠色金融受政府及金融機構政策支持。工信部規定政府機關等領域車輛采購向新能源汽車傾斜;銀監會提出綠色信貸關鍵指標進行銀行業綠色評級,以及綠色信貸統計標準進行綠色信貸激勵政策;城市水務需要適用技術、土壤市場處于起步階段、大氣治理問題刻不容緩:我國城市污水處理存在投資大、能耗高、污泥處理占比小等困境,傳統技術改進成本低但效果不佳,分散式處理效果好但不適合中國國情,適合中國城市污水處理的可持續發展技術仍需研究;土壤修復市場空間巨大,但存在法律尚未頒布、標準尚未修訂、市場機制尚未建立、技術儲備不足等問題,尚處于起步階段;大氣治理不斷上升政治高度,我們預計大氣污染防治行動計劃的總體投資近1.7萬億元(2013-2017年),位于前三的投資項目有工業企業污染治理、清潔能源替代、機動車污染防治。
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