若不治水、何以雄安：雄安建設帶動黑臭水體市場加速釋放
《雄安新區規劃綱要》獲國務院批復發布，雄安規劃中再次強調:1)實施白洋淀生態修復;2)加強生態環境建設;3)開展環境綜合治理等方式營造優質綠色生態環境。
2017年雄安新區成立之初，我們曾發布調研紀要《若不治水，何以雄安》，提出白洋淀水環境改善是新區建設的核心，存在千億投資需求。此次發布的雄安規劃綱要中提出，要求“加強白洋淀生態環境治理和保護，同步加大上游地區環境綜合整治力度，逐步恢復白洋淀“華北之腎”功能”，基本是之前政策的延伸，雄安環保水治理需求將加速釋放。
白洋淀對于雄安新區舉足輕重，其污染治理問題一直是當地政府的工作重點，且作為未來新區水資源供給與污染消納的重要區域，其未來治水與供水市場空間超預期。此前，我們根據一般單位投資金額計算，上游河道治理+存量水廠改造+新增水處理設施=912億元。隨著一年黑臭水體流域治理及生態環保類PPP項目推進，我們預計目前仍有約676億市場空間待釋放，其中：
一、河道治理仍有約525億市場空間待釋放：1)白洋淀流域貫穿河北、連接北京、天津和山西，覆蓋面積3.1萬平方公里，流入白洋淀的九條河流包括漕河、孝義河、瀑河、潴龍河、唐河、清水河、萍河、白溝引河、府河等，如同我們之前報告中提到的，上游8-9條河，大概1000公里的長度需要治理，結合往期河道治理項目經驗，預計總投資500-700億元。2)根據河北省2018年3月水質月報，白洋淀目前水質為IV類，輕度污染，距離雄安規劃中提出的“將白洋淀水質逐步恢復到Ⅲ-Ⅳ類”仍有差距。假設白洋淀的治理實踐為2017年到2020年，則平均每年投資額125-175億，到目前仍有75%的河道治理空間待釋放，約為500億左右。
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二、供水+污水仍有151億市場空間：
1)根據我們之前的測算，保定污水處理廠的提標改造+新增人口的供水及污水設施投資空間約為212億。
①存量污水廠提標至地表四類：目前保定的污水處理廠主要按照一級A/B標準出水，對標北京市目前所有污水廠均已達道再生水廠標準，即準IV類水(僅總氮略有超標，其他指標均達IV類)。預計保定上游所有入淀污水廠，有望將出水標準將達到準四類。目前保定已建成產能約為150萬噸左右，全部提標按照噸水投資800元，總計耗資12億元。
②新增人口供水設施建設：按照未來300-500萬人口轉移量，新區中至少建設150萬噸的供水廠，投資規模1800元/噸，合計投資27億元。疊加200平方公里的管道，投資約為50億元。最終供水板塊的投資約為100億元。
③新增人口污水處理設施建設：對應80%供水產能利用率，則新建污水處理廠產能規模約為120萬噸/日，按照2500元/噸投資強度，投資約30億元，鑒于污水管網非滿管流特性(系數為0.5)，管網投資規模將大于供水管網，因此新增污水廠+管網，合計需求約為100億元。
④污泥處置市場暫未估算，但不可忽視：基于較高的污水處理標準，污泥處置的配套設施也將跟上，但是考慮到當地環境敏感性，焚燒方式預計難以通過，填埋方式占地過大，堆肥產生的肥料難以直接施用或售賣。所以暫未估算，但是空間不可忽視。
2)目前我們統計到，保定市目前供水及污水有關的PPP項目合計60.6億，因此尚存151億市場空間待釋放。
根據我們統計，A股環保類上市公司在河北區域的財政部庫PPP訂單已有17個，合計127億元，中標公司包括華控賽格、渤海股份、東方園林、京藍科技、中金環境、碧水源、中持股份、啟迪桑德、國統股份、博世科、國禎環保等。我們發現雄安地區訂單，基本只向執行能力強、融資能力強的上市公司釋放，水治理龍頭公司有望率先在雄安環境治理，乃至河北水治理需求加速釋放的趨勢下受益。
與此同時，以白洋淀為重點，結合《2018年黑臭水體整治專項行動方案》的政策催化，全國黑臭水體治理市場有望加速釋放，維持推薦水污染治理龍頭碧水源、博世科。
碧水源：未來保定當地存量污水廠提標與新建污水廠建設，出水水質或將直接對標準IV類水，意味著大規模MBR水廠建設和改造市場將快速啟動，作為國內唯一一家具備成熟MBR膜生產、組件制備、10萬噸以上規模的再生水廠建設/運營經驗的企業，在手訂單充沛、融資能力強的環保PPP龍頭，公司2017年新增訂單約480億，資產負債率低、在手現金充足，融資實力突出，業績高增長性較強。
博世科：在手高質量訂單逾百億，長期布局的流域治理、鄉鎮水務與土壤修復均是朝陽期子行業，已有技術儲備的油泥處置和地下水修復板塊，也有望隨著未來政策重視而釋放動力，2018Q1凈利潤0.59~0.64億元同比增長262~292%大超預期。
我們對本周發布的河北雄安新區規劃相關熱點政策及新聞中與環保有關的要點進行了摘錄和總結如下：
4月20日，國務院發布了關于對《河北雄安新區規劃綱要》的批復。
主要內容包括：1)同意《河北雄安新區規劃綱要》。2)設立河北雄安新區，是以習近平同志為核心的黨中央深入推進京津冀協同發展作出的一項重大決策部署，是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之后又一具有全國意義的新區，是千年大計、國家大事。3)科學構建城市空間布局。4)合理確定城市規模。5)有序承接北京非首都功能疏解。6)實現城市智慧化管理。7)營造優質綠色生態環境。8)實施創新驅動發展。9)建設宜居宜業城市。10)打造改革開放新高地。11)塑造新時代城市特色風貌。12)保障城市安全運行。13)統籌區域協調發展。14)加強規劃組織實施。
其中，批復強調要營造優質綠色生態環境。1)要踐行綠水青山就是金山銀山的理念，大規模開展植樹造林和國土綠化，將生態濕地融入城市空間，實現雄安新區森林覆蓋率達到40%，起步區綠化覆蓋率達到50%。2)要堅持綠色發展，采用先進技術布局建設污水和垃圾處理系統，提高綠色交通和公共交通出行比例，推廣超低能耗建筑，優化能源消費結構。3)強化大氣、水、土壤污染防治，加強白洋淀生態環境治理和保護，同步加大上游地區環境綜合整治力度，逐步恢復白洋淀“華北之腎”功能。
4月21日，《河北雄安新區規劃綱要》全文發布。提出打造優美自然生態環境，主要包括：1)實施白洋淀生態修復;2)加強生態環境建設;3)開展環境綜合治理。
實施白洋淀生態修復：主要包括，①恢復淀泊水面，實施退耕還淀，淀區逐步恢復至360平方公里左右，使白洋淀正常水位保持在6.5-7.0米。建設水系連通工程;②實現水質達標，將白洋淀水質逐步恢復到Ⅲ-Ⅳ類;③開展生態修復;④遠景規劃建設白洋淀國家公園;⑤創新生態環境管理。
加強生態環境建設，主要內容包括，①構建新區生態安全格局。規劃建設“一淀、三帶、九片、多廊”，形成林城相融、林水相依的生態城市。②開展大規模植樹造林，將新區森林覆蓋率由現狀的11%提高到40%。③塑造高品質城區生態環境，街道100%林蔭化，綠化覆蓋率達到50%。④提升區域生態安全保障。構建銜接“太行山脈-渤海灣”和“京南生態綠楔-拒馬河-白洋淀”生態廊道。
開展環境綜合治理，主要包括，①推動區域環境協同治理，集中清理整治散亂污企業、農村生活垃圾和工業固體廢棄物。開展地下水環境調查評估，全面開展滲坑、排污溝渠綜合整治。②改善大氣環境質量。優化能源消費結構，終端能源消費全部為清潔能源。嚴格控制移動源污染，實行國內最嚴格的機動車排放標準，嚴格監管非道路移動源;鞏固農村清潔取暖工程效果，實現新區散煤“清零”。③嚴守土壤環境安全底線。落實土壤污染防治行動計劃，推進固體廢物堆存場所排查整治，加強污染源防控、檢測、治理，確保土壤環境安全。
此前生態環境部在2018年4月例行新聞發布會上指出，將會繼續積極推進雄安白洋淀水污染防治工作。
自2017年4月1日，中共中央、國務院印發通知，決定設立河北雄安新區以來已一周年，“生態設計、生態建設、生態運營”的理念貫穿雄安新區建設全過程。但雄安新區水生態環境確實也面臨許多需要攻克的難題：一是水資源嚴重短缺，這個流域上游有100多座水庫，總庫容量超過36億立方，大家一塊蓄水，連汛期的水也下不來，河湖得不到必要生態流量的補充，何談水生態。這個區域的水資源七成左右用于農業，農業水價比較低，在這樣的水價下，大家對節水灌溉措施缺乏動力。二是工業、城市、農業等各方面的污染物排放量是比較大的，污染減排任務十分艱巨。第三就是水生態環境的承載力不足，由于生態流量得不到滿足，河湖水生植被就難以談起，水生態的破壞和水質的下降就形成了一種惡性循環，流域內的治污壓力也會更大。
為此生態環境部成立了雄安新區生態環境保護工作領導小組，與河北省人民政府簽訂了《推進雄安新區生態環境保護工作戰略合作協議》，先后指導河北省編制了《雄安新區生態環境保護規劃》《白洋淀生態環境治理和保護規劃》，制定了大清河流域水污染物排放標準，協調財政部安排2017年中央水污染防治專項資金5億元，支持新區的“洗臉工程”，為白洋淀生態恢復打下良好基礎。
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