區域龍頭優勢明顯 興蓉環境半年報業績可圈可點
近日，興蓉環境發布了2018年半年報。半年報顯示，公司自來水、污水處理業務發展態勢穩步上升，而環保類業務突飛猛進，成為公司新的業績增長點。
截至2018年6月30日，公司實現營業收入19.24億元，同比增長10.54%；歸屬母公司的凈利潤5.31億元，同比增長17.12%。2018年上半年，公司實現售水總量3.85億噸，污水處理總量4.5億噸，污泥處理總量7.51萬噸，垃圾焚燒發電量1.5億度，垃圾滲濾液處理總量35.87萬噸，中水售水總量4315.87萬噸。
在業務穩健發展的同時，興蓉環境的財務結構也十分健康，持續獲得AAA主體信用評級。此外，公司的混改進程，也成為了各方關注的焦點。
環保業務表現搶眼
更加可圈可點的，是公司在環保領域的表現。近年來，環保的戰略地位日益提升，“綠水青山就是金山銀山”的觀念深入人心，行業也迎來了前所未有的發展機遇。
對于興蓉環境而言，繼2017年公司萬興環保發電廠一期順利投產后，環保業務正成為公司的主要增長點之一。截至2018年6月底，公司運營、在建和擬建垃圾焚燒發電項目規模9300噸/日、污泥處置項目1780噸/日、垃圾滲濾液處理項目5630噸/日及中水利用項目53萬噸/日。
半年報顯示，公司環保業務及其他業務營收2.66億元，同比增長達到36.55%。其中，“垃圾發電”部分營收達1.01億元，同比大增168.11%；毛利率為41.99%，同比增加18.59個百分點。萬興垃圾焚燒發電項目上網電量較去年大幅增長，帶動公司經營業績持續增長。
萬興垃圾焚燒發電廠在建初期，便成為當地標桿。成都市“市民觀察團”在參觀后，連贊“聞不到臭氣”、“干凈得像高科技工廠廠房”。這座投資14.6億元的現代化垃圾焚燒發電廠2014年開工建設，2016年12月建成，2017年正式投入運行，目前日處理生活垃圾2400噸，占全市垃圾焚燒量的30%，可處理240萬人產生的生活垃圾，日發電量120萬度，可提供30萬戶居民用電。
如今，公司正借助平臺優勢，持續拓展環境運營類業務。半年報顯示，公司正在推進的主要環保項目包括：隆豐環保發電廠、萬興環保發電廠二期、天府新區大林環保發電廠項目、萬興環保發電廠污泥干化及協同焚燒處置項目和成都市固體廢棄物處理場滲濾液處理擴容工程（三期）等。同時，為響應“一帶一路”倡議，公司將繼續開發境外水務環保項目。
未來發展基礎扎實
興蓉環境在西部的龍頭地位是毫無疑問的，其供排水市場份額西部排名第一。其中，僅成都市的市場需求已經頗具規模。而興蓉環境在供水、排水、中水利用、污泥處置、垃圾滲濾液處理及垃圾發電領域均擁有20~30年的特許經營，包括：公司擁有成都市中心城區30年污水處理、污水污泥處理待許經營權、成都市中和組團污水處理服務30年特許經營權、成都市中心城區24年中水服務特許經營權、成都市中心城區及郫都區30年自來水供應特許經營權、成都天府新區直管區30年供水特許經營權、成都市固體廢棄物衛生處置場垃圾海濾液處理服務20年特許經營權、萬興環保發電廠項目25年特許經營權、隆豐環保發電項目25年特許經營權等等。
值得一提的是，隨著成都都市圈的不斷擴張、天府新區的加速建設，成都水務市場需求有望進一步擴大。公司圍繞成都市“11+2”新布局，并緊扣成都“東進”、“南拓”等城市布局戰略規劃和“重拳治水”的工作目標，加快供排水能力建設，參與周邊地區水務資源整合和競爭，全力促進成都全域“供排水一體化”。同時積極推進已落地的阿壩州全域水務環保資源整合項目、江蘇沛縣和寧夏寧東后續項目、郫都區供排水合作項目、天府機場供水建設項目、成都中心城區綜合供水基礎設施改造項目、部分繞城高速給水管輸水管道項目、溫江區排水基礎設施PPP項目一期等項目等等。
公司在環保上也在持續發力，垃圾焚燒、中水回用、污泥處理、滲濾液處理等規模不斷擴張。西南證券研報指出，后續隨著水七廠二期產能爬坡、三期項目啟動；在建6900噸/日垃圾焚燒發電項目推進；成都第六、七、九污水處理提標改造；寧夏寧東、沛縣PPP項目投產等，公司業績有望持續加速。
混改進程引多方關注
興蓉環境被外界關注的另一個重點，是公司“混合所有制改革”的進度。公司在半年報中稱，公司正積極推進混合所有制改革相關工作，進一步優化產權結構、建立更為市場化的體制機制，促進公司高質量發展并提升價值。2018年上半年以來，公司正在細化、完善混改具體措施，科學論證混改方案，積極梳理、尋找潛在戰略合作方。
回顧2017年8月，成都市委發布《優化市屬國有資本布局的工作方案》，明確提出改組成都市興蓉集團有限公司。目前興蓉集團正式更名為成都環境投資集團有限公司，集團官網顯示，集團正全力打造以水務、固廢綜合利用為基石，大氣土壤污染治理、環保裝備制造及集成服務協同發展的“千億級環境集團”，用“5~10年奮力打造全球同行業知名企業”。而興蓉環境在這場混改中的角色，令人期待。
財務穩健贏得高信用評級
一方面是足夠大的想象空間，另一方面是足夠穩的財務結構。近幾年來，公司一直保持合理的資產負債率，業績持續穩定增長的同時，現金流也較為充裕。2018年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額7.45億元，同比增長13.29%。期末“現金及現金等價物”余額達19.32億元，而去年同期這一數字為16.05億元。
2018年，在宏觀去杠桿的大背景下，公司持續獲得上海新世紀、中誠信國際信用評級公司給出的AAA主體信用評級，結合公司穩健的財務結構和充裕的現金流，使得公司的融資成本維持在同行業較低的水平。同時，公司持續開發多元融資渠道，為公司持續發展提供有力資金支持。2018年上半年，公司已將發行綠色債券事項提上議程，為公司后期項目建設解決資金缺口。
2018年，是全面貫徹黨的十九大精神的開局之年，是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規劃承上啟下的關鍵一年。作為踐行“美麗中國”的排頭兵，興蓉環境將著力實現公司業務、規模、技術、管理的新突破，構建更為均衡協同的產業格局，提高市場化運作水平，奮力打造新業態、激發新活力、顯著提升企業價值與競爭實力。公司將緊緊圍繞“5~10年奮力打造全球同行業知名企業”的戰略目標，以“創新、協調、綠色、開放、共享”為發展理念，全面構建以客戶為中心的水務環保投資運營服務平臺。
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