晨鳴紙業深陷污染“惡名”
地下水“污染門”，將臥居山東的上市公司推上了風口浪尖。山東是造紙和化工行業大省，僅濰坊一地，造紙類上市公司就有晨鳴紙業、齊峰股份、華泰股份、博匯紙業；化工和印染業則有山東海化、日科化學、亞星化學等以及孚日股份等企業，因而潛在的排污需求較大。而這其中，晨鳴紙業作為首家A+B+H的“明星上市公司”，格外受到關注。
晨鳴紙業在接受濰坊市相關環保部門檢查后，宣稱不存在地下排污的情況，公司的廢水都是達標后排放的。盡管如此，卻依然難逃屢上污染黑名單的責難。與此同時，由于行業持續低迷而帶來的財務危機，也讓深陷泥潭的晨鳴紙業難以自拔。
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晨鳴紙業“涉污”史
從國家開始對環保重視以來，晨鳴紙業幾乎每年被曝出污染行為。 2007年，晨鳴紙業壽光和武漢兩地工廠先后被曝違規排污，晨鳴下屬兩家子公司被國家環保部勒令停產整改；2008年因自身環保問題，晨鳴紙業在登陸H股的環保核查中被否決。
2010年，晨鳴紙業下屬的吉林晨鳴、富裕晨鳴和海拉爾晨鳴再次前后被曝污染問題。據不完全統計，短短幾年，晨鳴紙業下屬各地子公司因違法排污問題被公開曝光的就有20多次。
2011年，國內24家民間環保組織因污染問題集體向晨鳴紙業宣戰。在馬軍辦的《公眾與環境研究中心》中輸入晨鳴紙業關鍵詞，出現的違法次數是27次，其中2004年延邊晨鳴就因污染問題名列其中，2005年延邊晨鳴再次上榜，同時上榜還有壽光晨鳴紙業。
從2006年開始，晨鳴紙業環境違法事件開始陸續爆發出來。當年，吉林晨鳴被曝污染，海拉爾晨鳴更是先后兩次因違法排污被通報。2007年，江西晨鳴、壽光晨鳴、武漢晨鳴齊河板紙廠先后因污染被環保部門通報。
2008年，即便是奧運會年，湖北赤壁和武漢的兩家分公司仍被曝污染行為。 2009年，武漢晨鳴的兩家分廠、菏澤晨鳴板材、赤壁晨鳴等先后被當地環保部門通報存在嚴重污染行為。
2010年是晨鳴紙業污染時間較多的一年，海拉爾晨鳴、延邊晨鳴、黑龍江富裕晨鳴和上海晨鳴物資先后因污染事件被當地環保部門通報。2011年武漢晨鳴和赤壁晨鳴再次因污染上榜。
最近的一次是2012年，武漢晨鳴漢陽工廠和其下屬熱電公司因超標排放被湖北省環保廳通報并限期整改。雖然，晨鳴紙業因超標排放曾遭各地環保部門甚至環保部公開批評和處罰，但其污染行為似乎從未停止。
晨鳴紙業否認地下排污
晨鳴紙業總部位于山東省濰坊市壽光，是集制漿、造紙和能源生產于一體的造紙龍頭企業，旗下擁有湛江晨鳴、江西晨鳴、武漢晨鳴、吉林晨鳴、延邊晨鳴、富裕晨鳴和海拉爾晨鳴等十幾家子公司。
近期有網民反映濰坊市部分化工廠、酒精廠、造紙廠將污水通過高壓水泵壓入地下1000多米水層而污染地下水。對此，2月17日，濰坊市相關環保部門稱已排查700多家企業，包括晨鳴紙業，沒有發現地下污染情況，并懸賞舉報地下排污線索。
然而，地方環保部門的檢查結果未能堵住所有的疑問，“濰坊壽光的晨鳴紙業是地下暗渠排污的污染企業，水污染一直得不到治理，受害的只有暗渠沿途的百姓。 ”有人在微博上稱，晨鳴紙業涉嫌嚴重排污。 “家鄉濰坊爆出污染地下水新聞。我曾目睹，晨鳴紙業的污水流經我爺爺村時，村里每年都有多人確診癌癥。 ”新浪微博認證為中日友好醫院呼吸內科醫生的張永明在微博上表示。
微博上多位人士指出晨鳴紙業涉嫌排污，引來投資者熱議和關注。
對于上述質疑，晨鳴紙業證券辦公室一位不愿透露姓名的工作人員表示，公司不存在地下排污的情況，公司的廢水都是達標后進行排放的。該工作人員稱，造紙企業肯定是有污染的，但廢水排放達到國家標準是允許排放的。公司用于造紙的水，經使用過濾后，再次循環利用。循環利用至不能再使用后，經環保設備處理，屬于達標排放。 “公司保證不存在地下排污，也與環保部門核實過。 ”
屢被點名頻遭諸多質疑
晨鳴紙業近年屢陷“環保門”，在社會公益責任方面一直飽受詬病。
晨鳴紙業在2008年2月底發布獲準赴港上市的公告，該計劃已醞釀10個月。晨鳴紙業登陸H股、成為國內唯一的A+B+H股上市公司的籌備階段，正是其第一次遭到國家環保部門點名之時。作為一家遭點名的“雙高”企業，晨鳴紙業當年籌備在香港上市并最終上市融資成功，已引發業界爭議。三年后，晨鳴紙業再次遭環保部點名批評，作為國內造紙行業翹楚，其社會公益責任遭到外界諸多質疑。
作為高污染行業，造紙企業一直是環保中的“老大難”。但A股造紙企業中還有山鷹紙業等多家造紙類上市公司，唯獨晨鳴紙業兩度上榜。晨鳴紙業出具的2009年社會責任報告中，環保項目關鍵數據缺失，沒有任何亮點。
早在2010年5月26日，環保部公布對2007至2008年通過環保部環保核查的上市公司進行督查的消息，共發現包括晨鳴紙業在內的11家A、H股公司未能切實履行承諾，解決既有環境污染問題。
“由于快速擴張，內部整合相對緩慢，也不排除這個可能（導致子公司環保問題）。 ”中信證券在一份公司報告中這樣分析。
疑觸成本紅線治污無力
多年來，晨鳴紙業污染問題多次被媒體披露，其中武漢晨鳴、壽光晨鳴曾因污染被環保部勒令停業整改。與此同時，晨鳴紙業也屢屢拿到政府的環保補貼，僅2009年新增的環保補貼就不低于2944萬元。
業內調查結果顯示，晨鳴紙業每年用于環保的投資不超過營業收入的10%。盡管政府有環保補貼，但不能覆蓋全部環保費用，僅能緩解環保投資的壓力。
毛利較低，謀求快速擴張的晨鳴紙業已蒙上一層陰影，造紙業“污染門”逐漸陷入如采礦業一般的死結。
造紙作為重資產行業，若新增1萬噸制漿產能，需投資1億元左右；若新建1萬噸白板紙產能，需投資近4000萬元。如利用最先進設備來制造，其設備成本還得翻倍。據一位多年從事造紙業調查研究的人士稱，多數造紙企業環保設備配置到位后，不一定按相關政策標準運轉。晨鳴紙業在設備配置上雖沒問題，但因成本而能否正常運轉，就很難說。
2012年，晨鳴紙業已觸碰 “成本紅線”，靠“吃補貼”險過盈利關。而在“污染門”發酵之際，該公司已遭30多家基金公司減持，減倉量近1324萬股。
延遲轉固涉嫌虛增利潤
晨鳴紙業2012年中報披露在建工程余額34.91億元。然而，公司多項在建工程的工程進度已達100%，卻未轉為固定資產，涉嫌虛增利潤。
2012年中報顯示，80萬噸高檔銅版紙項目、9.8萬噸生活用紙項目、淋膜原紙改造、彌河景觀濕地（御景大酒店）的工程進度均已達100%，卻仍然掛在“在建工程科目”，沒有轉入固定資產。
一位財務人士據此分析，在建工程延遲轉固，可減少折舊成本。同時，利息繼續資本化減少財務費用，能虛增利潤。
上面四個項目2012年中期賬面余額分別為1.7億、0.49億、0.11億、1.02億，合計3.32億元。假設10年直線法計提折舊，殘值為零，折合每年折舊費用3320萬元。扣除所得稅影響，轉為固定資產每推遲一個季度，將增加晨鳴紙業單季凈利潤622.5萬元，增加全年利潤2490萬元。而公司2012年前3季度的凈利潤為1.33億。
值得注意的是，2012年3季報顯示，公司在建工程余額48.43億元，比中期34.91億元進一步攀升。
根據晨鳴紙業發布的2012年業績預告，預計2012年歸屬上市公司比上年同期下降57%~65%。造成公司虧損的主要原因是，受造紙行業景氣度低迷影響，公司產品銷售價格低于上年同期，產品毛利率下降，導致利潤下降。
也有市場人士認為，行業低迷時期的盲目擴張才是導致晨鳴紙業持續虧損的最大原因。據了解，晨鳴紙業在2011年新增項目為湛江林漿紙項目70萬噸木漿及其配套45萬噸高級文化紙和本部80萬噸低定量銅版紙項目，2012年新增產能為60萬噸白牛卡紙項目，公司產能會繼續擴張。然而近期行業景氣仍無多大起色，國內木漿價格維持低位，紙張價格均處于底部區域。
一年內七次獲政府補助
雖然2012年9月30日的業績報表顯示，晨鳴紙業凈利潤為1.33億元，但這個尚能讓投資者接受的數字背后，是2012年晨鳴紙業7次獲得政府資助“輸血”。
2012年3月4日晨鳴紙業發布公告稱，公司分別在1月21日、3月1日、3月2日收到壽光市財政局撥付的政府獎勵資金，總計金額近1億元。公司第一季度財報顯示，公司實現凈利潤1536萬元，比上年同期下滑93%；經營現金流為負2.81億元，同比下滑超200%；在扣除非經常性損益后，公司凈利潤為-1億元。數據顯示，公司第一季度實現營業外收入1.43億元，其中政府補貼占70%。
這樣的情況在第二季度再次出現。晨鳴紙業7月4日發布公告稱，公司分別于4月18日、4月28日、6月29日收到政府補貼資金，總計金額約2612萬元。數據顯示，公司上半年實現凈利潤9424萬元，但扣除非經常性損益后，公司凈利潤為負1.04億元，而當期公司營業外收入為2.23億元，比上年同期增加53.12%，其中政府補貼占比近7成。
記者發現，如果不靠政府“輸血”，公司上半年業績出現虧損。
2012年9月8日，晨鳴紙業發布公告稱，公司8月14日再次收到政府獎勵資金3000萬元。這筆資金將作為營業外收入計入公司2012年第三季度損益。
這是公司連續四個季度收到政府資金補助，并且占據公司營業外收入的大部分比例。與其它紙業公司相比，晨鳴紙業獲得的營業外收入最多，但扣除非經常性損益后，凈利潤為同類公司倒數第二。
記者發現，政府向公司輸血，始于2011年第四季度。 2012年1月5日晨鳴紙業發布公告稱，公司分別于2011年12月13日和12月31日收到政府補助，金額總計超5000萬元，此項收入計入2011年第四季度損益。
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